El valor de una empresa est\u00e1 determinado por expectativas y factores que pueden ser tanto subjetivos como objetivos. Cuando no existe un precio de mercado de referencia, utilizamos uno o varios m\u00e9todos para definir el valor de una empresa, que nos aproximen a su valor real, si bien el precio final estar\u00e1 sujeto a un proceso de negociaci\u00f3n entre la parte compradora y la vendedora en el que se considerar\u00e1n m\u00faltiples elementos y factores.<\/p>\n
Por lo general, para cualquier empresario, su empresa, es una parte importante de su patrimonio, siendo de vital importancia conocer su valor. Debido a la crisis, hay multitud de empresarios que quieren vender sus empresas, pero desconocen el valor intr\u00ednseco de sus negocios.<\/p>\n
Estos dos sencillos pasos los aconsejamos a la hora de valorar una empresa:<\/p>\n
Un proceso previo a la valoraci\u00f3n de la empresa, con independencia del m\u00e9todo que se elija, es realizar un an\u00e1lisis sobre la empresa y su entorno, analizando su capacidad de crecimiento y de generar valor en el mercado, posici\u00f3n frente a su competencia, penetraci\u00f3n en el mercado y capacidades futuras, capacidad y v\u00edas de monetizaci\u00f3n, equipo humano y profesionalizaci\u00f3n del mismo, organigrama y valor de su patrimonio, entre otros factores.<\/p>\n
En cuanto a los factores externos es importante tener en cuenta, la coyuntura econ\u00f3mica presente y futura tanto del pa\u00eds donde realiza su actividad, como de aquellos donde est\u00e1n enfocados sus mercados en caso de empresas con proyecci\u00f3n internacional.<\/p>\n
Esto nos ayudar\u00e1 a analizar las principales<\/strong> fortalezas y debilidades<\/strong> y nos permitir\u00e1 poner en valor la empresa frente a terceros.<\/p>\n Con car\u00e1cter general, una empresa ofrece un valor diferente para el propio vendedor y los potenciales adquirentes. El valor de una empresa es una aproximaci\u00f3n de lo que el vendedor esperar\u00eda recibir o un comprador esperar\u00eda pagar a cambio de ese activo, y estar\u00e1 determinado por expectativas y factores subjetivos y objetivos. Por su parte, el precio ser\u00e1 lo que finalmente comprador y vendedor acuerden pagar o recibir si se decidiesen a llevar a cabo la operaci\u00f3n.<\/p>\n Prop\u00f3sitos de la valoraci\u00f3n de una empresa<\/strong><\/p>\n La valoraci\u00f3n de una empresa efectuada por un experto puede tener diferentes prop\u00f3sitos, tales como:<\/p>\n M\u00e9todos de valoraci\u00f3n de empresas<\/strong><\/p>\n La valoraci\u00f3n de una empresa, cuando no exista un precio de mercado de referencia que sea lo suficientemente transparente fijado en un mercado organizado, obliga a utilizar uno o varios m\u00e9todos que nos aproxime al valor real de la empresa. Existen diversos m\u00e9todos de valoraci\u00f3n de empresas y, en las \u00faltimas d\u00e9cadas, los expertos han desarrollado numerosas variantes a medida que se ha desarrollado la ciencia econ\u00f3mica y las finanzas empresariales.<\/p>\n Los principales m\u00e9todos de valoraci\u00f3n pueden clasificarse seg\u00fan la diversa metodolog\u00eda que utilizan. As\u00ed, cabe destacar los siguientes:<\/p>\n Este m\u00e9todo equipara el valor de la empresa en base a la estimaci\u00f3n del valor de su patrimonio. Consideran que el valor de una empresa radica esencialmente en su balance. Su visi\u00f3n es est\u00e1tica y no tienen en cuenta la evoluci\u00f3n futura de la empresa, el valor temporal del dinero, ni otros factores como: la situaci\u00f3n del sector, problemas en relaci\u00f3n con los recursos humanos, en relaci\u00f3n con la organizaci\u00f3n, etc. situaciones que no se reflejan en los estados contables.<\/p>\n Entre estos m\u00e9todos se pueden citar:<\/p>\n a) valor contable<\/p>\n Este m\u00e9todo constituye el valor de los recursos propios que se exponen en el Estado de Situaci\u00f3n Patrimonial dentro del apartado Patrimonio Neto, formado por el Capital y las Reservas.<\/p>\n Valor contable = Activo total – Pasivo Exigible (capital y reservas)<\/p>\n Se refiere al excedente del total de bienes y derechos de la empresa sobre el total de sus deudas contra\u00eddas con terceros. Pr\u00e1cticamente nunca coincide el valor contable con el valor de mercado.<\/p>\n b) valor de liquidaci\u00f3n<\/p>\n Este m\u00e9todo se aplica en el caso en que la empresa se encuentre en estado de liquidaci\u00f3n, motivo por el cual realizar\u00e1 sus activos para cancelar sus deudas. El valor se calcula descontando del patrimonio neto ajustado los gastos de liquidaci\u00f3n, como gastos fiscales, indemnizaciones a empleados, y otros gastos propios de la liquidaci\u00f3n.<\/p>\n Representa un valor m\u00ednimo, ya que quien la compra lo hace con la intenci\u00f3n de su liquidaci\u00f3n posterior y el valor que est\u00e1 dispuesto a pagar es inferior al que corresponder\u00eda si la empresa supone su continuidad.<\/p>\n c) valor sustancial<\/p>\n Representa la inversi\u00f3n que se necesitar\u00eda realizar para obtener una empresa en las mismas condiciones en la que se encuentra. No es otra cosa que el valor de reposici\u00f3n, siempre bajo el supuesto de continuidad o empresa en marcha. No se suelen incluir dentro de este valor, aquellos bienes que no est\u00e1n en condiciones para la explotaci\u00f3n, como por ejemplo terrenos no utilizados, participaciones en otras empresas, etc.<\/p>\n Consisten usualmente en aplicar determinados m\u00faltiplos a par\u00e1metros que miden el resultado: PER (tambi\u00e9n conocido como P\/E ratio, Price-to-Earnings ratio o ratio Precio-Beneficio), Ventas, Ebitda (de las siglas en ingl\u00e9s \u201cEarnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization\u201d, es decir \u201clas ganancias antes de intereses, impuestos, depreciaci\u00f3n y amortizaci\u00f3n), etc.<\/p>\n Cuando los flujos de caja puedan ser predecibles este es el m\u00e9todo que m\u00e1s gusta a los expertos. \u00a0Este m\u00e9todo estima el valor de la empresa en funci\u00f3n de la capacidad de generaci\u00f3n futura de beneficios puesto que lo hace descontando los flujos de fondos futuros esperados. Por el contrario, el valor sustancial de una empresa se basa en su capacidad para generar fondos o flujos para los accionistas.<\/p>\n La regla del valor presente es la base sobre la que se fundamenta el descuento de flujos de caja. \u00c9sta regla expone que \u201cel valor de cualquier activo financiero es el valor presente de sus flujos de caja futuros\u201d<\/p>\n DFC= \u03a3 FCt\/(1+r)n<\/p>\n n= Vida del activo<\/p>\n FCt= Flujos de caja en el per\u00edodo t<\/p>\n r= Tasa de descuento que refleje el riesgo de la inversi\u00f3n<\/p>\n Para determinar si es interesante invertir o no en la empresa que se ha analizado, s\u00f3lo tendremos que comparar el precio de cotizaci\u00f3n con la valoraci\u00f3n que hemos obtenido y ver si tenemos un margen de seguridad necesario.<\/p>\n Esto es un resumen de algunos de los m\u00e9todos de valoraci\u00f3n m\u00e1s estandarizados y aceptados en las operaciones corporativas para determinar el valor de una empresa, lo que debemos tener en cuenta para elegir alguno de ellos siempre es: decantarnos por aquel que refleje mejor la realidad de nuestra empresa y siempre es aconsejable utilizar m\u00e1s de un m\u00e9todo de valoraci\u00f3n.<\/p>\n La mayor\u00eda de los m\u00e9todos descritos tienen como principal inconveniente en el hecho que est\u00e1n basados para determinar el valor de una empresa en valores hist\u00f3ricos, mientras que las partes desean obtener una valoraci\u00f3n que considere las expectativas y capacidad de generaci\u00f3n de beneficios a futuro. De este modo, podr\u00edan existir 2 empresas con un balance relativamente similar, pero con capacidad de generaci\u00f3n de beneficios futuros sustancialmente diferentes, por lo que su valor deber\u00eda reflejar dicha disparidad.<\/p>\n Por tanto, con car\u00e1cter general, los expertos en valoraci\u00f3n de empresas estiman que el valor de una empresa tiene poca relaci\u00f3n con el valor contable de la misma. Por el contrario, es preciso examinar la capacidad econ\u00f3mica para generar flujos futuros para la empresa.<\/p>\n No obstante, lo anterior, si bien el m\u00e9todo de flujos de caja descontados es el m\u00e9todo que mejor se aproxima al valor de una empresa, es preciso se\u00f1alar que con car\u00e1cter previo debe efectuarse un an\u00e1lisis del tipo de empresa y su situaci\u00f3n sectorial e individual para concretar si otro m\u00e9todo de los expuestos anteriormente ofrece una mejor aproximaci\u00f3n para determinar el valor de la empresa. En este sentido, el m\u00e9todo de valoraci\u00f3n basado en los flujos de caja descontados debe efectuar diversas estimaciones sobe una serie de par\u00e1metros (principalmente la determinaci\u00f3n de los flujos futuros), por lo que en ocasiones puede ofrecer utilizando el mismo m\u00e9todo diversos valores seg\u00fan las estimaciones que se efect\u00faen, lo que supone un cierto nivel de subjetividad.<\/p>\n La experiencia demuestra asimismo que en el supuesto de adquisiciones de empresas el precio que finalmente acuerdan un comprador y vendedor independiente no coincide, salvo en contados supuestos, con el importe obtenido aplicando un m\u00e9todo de valoraci\u00f3n de los expuestos, sino que supone en la mayor\u00eda de las ocasiones un punto de partida para acometer la negociaci\u00f3n entre las partes. Un s\u00edmil podr\u00eda ser el precio de un inmueble acordado entre las partes y su valor de tasaci\u00f3n determinado por un experto aplicando determinados criterios de \u00edndole profesional.<\/p>\n En todo caso, resulta muy recomendable previamente al inicio de negociaciones para la compraventa de una empresa, efectuar una valoraci\u00f3n independiente de la misma, puesto que ello facilitar\u00e1 tener un punto inicial de referencia para abordar dicha negociaci\u00f3n y contar con un criterio cuantificable.<\/p>\n Para cualquier duda, aclaraci\u00f3n o asesoramiento sobre valoraci\u00f3n de empresas pueden ponerse en contacto con nuestro despacho profesional. En el Centro Gestor Lleida contamos con una amplia experiencia asesorando en temas de valoraci\u00f3n y garantizamos encontrar la mejor soluci\u00f3n. Para ello llame ahora al 973 279 700 o cont\u00e1ctenos a trav\u00e9s del e-mail\u00a0lleida@centregestor.es<\/a>.<\/p>\n Nuestras oficinas se encuentran en el centro de Lleida y Tremp, aunque trabajamos para toda Espa\u00f1a.<\/p>\n\n
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